原标题：惠通科技明日上会：投资收益充斥利润 未来商誉或侵蚀利润

来源：小财米儿

小财米儿注意到，原标益充3月3日，题惠通科深交所将安排创业板企业扬州惠通科技股份有限公司（惠通科技）接受上市委员会审议。技明

据了解，日上润未润惠通科技主要从事高分子材料及双氧水生产领域的投或侵设备制造、设计咨询和工程总承包业务，资收服务于高性能尼龙（PA66）、斥利生物基尼龙（PA56）、商誉蚀利生物降解材料（PBAT/PBS）、原标益充聚酯（PET）和双氧水（H2O2）等产品生产企业。题惠通科报告期内，技明公司主营业务收入的日上润未润构成情况如下：

2019年至2022年6月，惠通科技实现营业收入分别为16,865.68万、投或侵19,375.02万、资收49,827.07万、斥利31,124.59万，同期净利润分别为3,054.28万、3,065.41万、8,458.07万、3,418.89万，销售净利率分别为18.11%、15.82%、16.97%、10.98%。公司2021年业绩实现了高速增长。

但是从公司产品结构来看，其经营活动产生的利润率显著低于销售净利率。2019年至2022年6月，惠通科技经营活动产生的利润率分别为-1.81%、7.36%、15.90%、9.75%，2019年公司经营活动产生的利润率为负，而当年净利率却高达18.11%，2020年仅为净利率的一半，2021年两者较为接近。

究其原因，主要在于惠通科技存在投资收益。2019年至2022年6月，公司投资收益分别为1,569.14万、1,288.00万、2,181.06万、1,232.80万，占当期净利润比例分别为51.38%、42.02%、25.79%、18.03%。2019年、2020年投资收益占净利润比例接近一半。

惠通科技在其招股书中称，公司投资收益主要系权益法核算的长期股权投资收益，即公司持有的OBHE 股权形成的长期股权投资产生的投资收益。需要指出的是，权益法核算的投资收益类似于股票，价格上涨产生投资收益，下跌造成投资损失，与之对应的则是成本法，未来惠通科技的股权投资仍然存在价格下跌风险。

另外，惠通科技资产结构中，仍然存在商誉。2019年至2022年6月，公司商誉分别为3,683.47万、3,683.47万、3,683.47万、3,683.47万，占同期净利润比例分别为120.60%、120.16%、43.55%、53.87%。虽然公司商誉整个报告期并未发生变化，但是未来计提减值仍然会对公司净利润产生较大影响。

分析人士称，企业溢价收购标的资产而形成商誉，若未来标的资产未给企业带来足够的收益，未来一旦计提减值肯定会侵蚀企业利润，比较典型的则是华谊兄弟超亿元的商誉减值。而惠通科技目前的业绩水平来说，商誉减值影响仍然较大。

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